觀點(diǎn)：利空豬價(jià)、玉米及豆粕。（1）生豬加速出欄，豬價(jià)走勢(shì)可能繼續(xù)分化，疫區(qū)豬價(jià)下行，非疫區(qū)豬價(jià)上漲；（2）雖然目前疫情仍是散點(diǎn)式出現(xiàn)，但隨著疫情由東北擴(kuò)散至河南，北方區(qū)域的防控風(fēng)險(xiǎn)加大，高危區(qū)域的養(yǎng)殖戶可能會(huì)加速出欄節(jié)奏，落袋為安，同時(shí)降低養(yǎng)殖戶外購(gòu)仔豬育肥以及補(bǔ)欄后備母豬的積極性。所以，我們建議投資者需要考慮疫情對(duì)近期玉米及豆粕市場(chǎng)的影響。

　　后期我們持續(xù)跟蹤非洲豬瘟疫情的防控情況，因?yàn)槟壳笆澜绶秶鷥?nèi)尚未有有效預(yù)防非洲豬瘟的疫苗，只能通過(guò)撲殺、無(wú)害化處理、消毒和封鎖的方式處理。由于國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；潭鹊?，各養(yǎng)殖主體的生物安全水平存在差異，且活豬調(diào)運(yùn)頻繁，不排除未來(lái)疫情在其他區(qū)域發(fā)現(xiàn)的可能。

　　事件回顧：

　?。?）遼寧非洲豬瘟溯源吉林

　　8月1日，遼寧省沈陽(yáng)市沈北新區(qū)某養(yǎng)殖戶的生豬發(fā)生疑似非洲豬瘟疫情。8月3日，經(jīng)中國(guó)動(dòng)物衛(wèi)生和流行病學(xué)中心確診，該起疫情為非洲豬瘟疫情，屬于國(guó)內(nèi)首發(fā)。8月15日，遼寧省畜牧獸醫(yī)局通報(bào)沈陽(yáng)市非洲豬瘟疫情追溯到吉林省，目前已得到穩(wěn)定控制。沈陽(yáng)沈北新區(qū)疫點(diǎn)的張某曾于7月5日從渾南區(qū)王某買入45頭生豬。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家組在王某豬場(chǎng)檢出非洲豬瘟陽(yáng)性，王某曾于3月24日從吉林買進(jìn)100頭小豬，4月份豬群陸續(xù)出現(xiàn)發(fā)病死亡后開始出售，除賣給張某45頭外，其余去向已查清。

　?。?）黑龍江調(diào)往河南鄭州的生豬確診為非洲豬瘟

　　8月16日，河南鄭州雙匯的屠宰廠從黑龍江運(yùn)來(lái)的260頭生豬中發(fā)現(xiàn)30頭因非洲豬瘟疫情而死亡。目前，河南省啟動(dòng)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，采取封鎖、撲殺、無(wú)害化處理、消毒等處置措施，鄭州雙匯屠宰廠劃定為疫點(diǎn)并實(shí)施封鎖，以屠宰場(chǎng)邊緣向外延伸3公里為疫區(qū)，由疫區(qū)邊緣向外延伸10公里為受威脅區(qū)，禁止所有生豬及易感動(dòng)物和產(chǎn)品運(yùn)入或流出封鎖區(qū)。8月17日，黑龍江畜牧獸醫(yī)局通報(bào)當(dāng)?shù)匚窗l(fā)現(xiàn)非洲豬瘟，現(xiàn)場(chǎng)核查結(jié)果不支持清河林業(yè)局豬場(chǎng)為河南鄭州非洲豬瘟疫情的疫源。該批生豬調(diào)運(yùn)途經(jīng)多省市，行程2000多公里，黑龍江省將繼續(xù)配合國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家組排查疫源。

　?。?）非洲豬瘟在中東歐和高加索地區(qū)流行

　　非洲豬瘟是一種急性，發(fā)熱傳染性很高的病毒性疾病，死亡率非常高，我國(guó)將其列為一類動(dòng)物疫病，屬于重點(diǎn)防控的外來(lái)病。2017年以來(lái)，俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)發(fā)生數(shù)起非洲豬瘟疫情，主要在非洲、中東歐和高加索地區(qū)流行。過(guò)去1個(gè)月，在俄羅斯，匈牙利和波蘭等地都出現(xiàn)了非洲豬瘟疫情。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年俄羅斯世界杯11個(gè)舉辦城市中，在舉辦前的6個(gè)月有3個(gè)城市周邊發(fā)生了14起疫情。在世界杯開始后不到2個(gè)月時(shí)間，就有6個(gè)城市周邊發(fā)生了38起疫情，占俄羅斯全國(guó)同期疫情總數(shù)的76%。當(dāng)下，人員世界范圍內(nèi)流動(dòng)，國(guó)際貨物貿(mào)易日益頻繁，對(duì)疫情的傳播起到了推波助瀾的作用。

　　8月14日，拉脫維亞發(fā)生5起野豬非洲豬瘟疫情

　　8月9、10、14日，波蘭發(fā)生21起野豬和11起家豬非洲豬瘟疫情

　　8月10日，俄羅斯發(fā)生5起野豬非洲豬瘟疫情

　　8月9日、14日，烏克蘭發(fā)生4起家豬非洲豬瘟疫情

　　8月8日-14日，羅馬尼亞發(fā)生9起野豬和132起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月25日，羅馬尼亞發(fā)生1起野豬和1起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月23日，匈牙利赫維什州發(fā)生1起野豬非洲豬瘟疫情

　　7月20日，俄羅斯發(fā)生2起野豬和3起家豬非洲豬瘟疫情

　　7月20日，波蘭發(fā)生68起野豬非洲豬瘟疫情

　　對(duì)近期豬價(jià)的影響：生豬加速出欄疫區(qū)豬價(jià)下行非疫區(qū)豬價(jià)上漲

　　時(shí)隔兩周非洲豬瘟再次出現(xiàn)在鄭州后，多個(gè)省份的屠宰企業(yè)嚴(yán)禁收購(gòu)疫情發(fā)生地及黑龍江至河南途經(jīng)地的生豬，其中包括河南、黑吉遼、京津冀、內(nèi)蒙古等地，連與俄羅斯等較近的新疆也在禁運(yùn)名單中。

　　我們認(rèn)為在生豬調(diào)運(yùn)受阻的影響下，近期國(guó)內(nèi)豬價(jià)走勢(shì)有可能繼續(xù)分化，疫區(qū)豬價(jià)下行，非疫區(qū)豬價(jià)上漲，整體價(jià)格區(qū)間看到【13.0-14.0】元/千克。核心邏輯：消費(fèi)端來(lái)看，目前非洲豬瘟仍為散點(diǎn)式出現(xiàn)，且暫處于有效控制內(nèi)，疫情對(duì)豬肉消費(fèi)的沖擊更多集中在東北和河南等發(fā)現(xiàn)疫情的地區(qū)。供給端來(lái)看，東北及河南周邊的養(yǎng)殖戶為降低疫病風(fēng)險(xiǎn)，近期可能會(huì)加速出欄，疫區(qū)屠宰廠已停工，同時(shí)其余省份陸續(xù)禁止調(diào)入疫區(qū)的活豬，而東北和河南均為活豬外調(diào)大省，省內(nèi)豬源的積壓將導(dǎo)致豬價(jià)下行。

　　上兩周遼寧首發(fā)疫情后，省內(nèi)收豬價(jià)格開始下滑，而南方豬源更加緊俏，價(jià)格出現(xiàn)上行，市場(chǎng)形成嚴(yán)重的南北價(jià)差。8月3日至8月17日遼寧豬價(jià)約12.6元/千克，而廣東豬價(jià)則由13.7元/千克漲至14.9元/千克，跨區(qū)套利空間拉大。

　　對(duì)飼料消費(fèi)的影響：出欄加快補(bǔ)欄下降豬料消費(fèi)或受影響

　　雖然目前疫情仍是散點(diǎn)式出現(xiàn)，但隨著疫情由東北擴(kuò)散至河南，北方區(qū)域的防控風(fēng)險(xiǎn)加大，高危區(qū)域的養(yǎng)殖戶可能會(huì)加速出欄節(jié)奏，落袋為安，同時(shí)會(huì)降低養(yǎng)殖戶外購(gòu)仔豬育肥以及補(bǔ)欄后備母豬的積極性。東北及河南均為生豬調(diào)出重點(diǎn)區(qū)域，尤其是河南又為養(yǎng)豬大省，疫情對(duì)其生豬生產(chǎn)的影響將一定程度影響當(dāng)?shù)丶捌渌赓?gòu)仔豬育肥區(qū)域的飼料消費(fèi)。所以，我們建議投資者需要考慮疫情對(duì)近期玉米及豆粕市場(chǎng)的影響。

　　連粕遭遇“生化危機(jī)”，未來(lái)行情將如何發(fā)展？

　　自從8月16日市場(chǎng)消息表示中美貿(mào)易戰(zhàn)重啟談判以來(lái)，連粕遭受重創(chuàng)，不料8月國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖又遭遇疫情打擊，這對(duì)連粕來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。本月國(guó)內(nèi)共發(fā)生三起非洲豬瘟事件，8月3日在沈陽(yáng)首次發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情；8月16日河南鄭州雙匯屠宰場(chǎng)確診疫情，當(dāng)天雙匯集團(tuán)股票一度跌停；8月19日，江蘇連云港海州區(qū)某養(yǎng)殖場(chǎng)生豬出現(xiàn)不明原因死亡。受疫情影響，市場(chǎng)擔(dān)憂生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)問題致使豆粕消費(fèi)下滑，豆粕終結(jié)此前強(qiáng)勁漲勢(shì)，周一連盤大幅跳水后近日轉(zhuǎn)為震蕩運(yùn)行。此次疫情會(huì)對(duì)連粕產(chǎn)生多大影響，未來(lái)連粕走勢(shì)究竟會(huì)如何？

　　中秋在即疫情對(duì)豬價(jià)走勢(shì)影響不大

　　自8月初以來(lái)，各地豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)豬逐漸扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性明顯提高。遼寧、鄭州及連云港相繼爆發(fā)疫情以后，市場(chǎng)豬肉價(jià)格在短暫下跌后逐漸趨于平穩(wěn)，部分地區(qū)甚至逆市提價(jià)出現(xiàn)較大漲幅。因疫情并未明顯擴(kuò)張，得到有效控制。另外，距離中秋節(jié)只有不到一個(gè)月時(shí)間，豬肉消費(fèi)即將迎來(lái)一波高峰，屠宰企業(yè)穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格意圖十分明顯。由目前看來(lái)，此次疫情對(duì)養(yǎng)殖業(yè)影響有限，生豬補(bǔ)欄提高將會(huì)提振豆粕消費(fèi)。

　　談判重啟中美貿(mào)易戰(zhàn)短期難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

　　距離美豆上市的時(shí)間原來(lái)越近，巴西大豆銷售已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒越來(lái)越濃。近期連粕高位點(diǎn)3317，漲勢(shì)強(qiáng)勁。8月16日下午商務(wù)部官網(wǎng)聲明，中國(guó)將應(yīng)邀前往美國(guó)磋商中美貿(mào)易問題，引發(fā)17日連粕跳水，截止今日連粕四連跌，收于3182。中美能否在11月美豆銷售季度來(lái)臨前妥善解決貿(mào)易戰(zhàn)成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。此前大部分人認(rèn)為中美無(wú)法在短期內(nèi)解決貿(mào)易戰(zhàn)，但采購(gòu)美豆又似乎無(wú)法避免，因此豆粕價(jià)格持續(xù)走高。從目前看來(lái)，本次磋商級(jí)別不高，難以有太大進(jìn)展或代表中美兩方在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成共識(shí)，因此短期來(lái)看豆粕下行空間有限。

　　基差走強(qiáng)各地紛紛回歸正基差

　　雖然8月下旬豆粕期價(jià)接連受挫，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，油廠、貿(mào)易商挺價(jià)積極，下游也樂意買單。截止8月21日，全國(guó)沿海主流地區(qū)基差均已陸續(xù)回歸久違的正基差局面（圖一）。市場(chǎng)各方對(duì)遠(yuǎn)月基差較為看好，8月中下旬以來(lái)，在全國(guó)總成交未有明顯增加的情況下，遠(yuǎn)月成交明顯增加（圖二）。

　　綜上所述：近日熱點(diǎn)問題對(duì)豆粕期價(jià)有所震動(dòng)，使得連粕再次回歸3150一線運(yùn)行。但綜合來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)計(jì)短期內(nèi)還無(wú)法得到妥善解決，生豬疫情也已得到有效控制，而國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖扭虧為盈加之即將迎來(lái)假日消費(fèi)旺季，連粕再度下行可能性不大。現(xiàn)貨市場(chǎng)仍需謹(jǐn)慎觀望，下游按需補(bǔ)庫(kù)，基差可適當(dāng)買入，重點(diǎn)關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)最新進(jìn)展。